缩水15% 思科面临挑战

　　即使对思科系统公司（CiscoSystems）信心坚定无比的首席执行官约翰・钱伯斯（JohnChambers）而言，2月10日也势必给他造成了一定的打击。继前一天在股市收盘后思科宣布其毛利率连续四季度呈现萎缩的最新财报市场之后，思科的公司市值在2月10日缩水15％。而其竞争对手瞻博网络（JuniperNetworks）同一天则大涨7.6％。更糟的是，纳斯达克综合指数当日几乎没有因此而下跌（事实上是微幅上涨）。

　　一夜之间，多年来一直是全球高科技产业领头羊的卓越公司思科一下子变成了再普通不过的一家大公司，其境遇颇像总部位于州雷德蒙德市的某家软件业巨擘（即微软公司）。在网络泡沫时期，思科曾一度短暂成为全球市值最高的公司，但现在，它和微软公司的市值加在一起也不过与苹果公司的市值大致持平而已。

　　据钱伯斯的陈述，思科面临的主要问题是它拥有太多卓越的新产品了。“我们的‘创新引擎’运作过于旺盛，”他告诉投资者，思科的互联网交换机“在投入市场初期的产品利润率较低，然后赢利能力才逐渐上升。”利润率的增长必须加速，才能扭转思科商业模式的恶化趋势。五年前，思科在每1美元营业收入中能获得27美分的净利润，而现在只是获得10美分的净利润。其应收账款周转（即衡量收回营业收入所需时间的一个指标）在过去两年已延长了20％，这意味着思科正在依靠更加优惠的付款方式来进行市场竞争。

　　在最近结束的季度中，思科的营业收入比上年同期（即同比）增长了6％，达104亿美元，而净利润却下挫18％。与思科核心业务相竞争的瞻博网络上季度的营业收入同比增长了26％，达12亿美元，其净利润则同比增长31％。

　　钱伯斯认为，总体视频业务的“发展势头正逐渐旺盛”，但思科的电视机顶盒销售同比下滑了29％。钱伯斯还归咎于欧洲和购买机顶盒的规模大不如前。虽然思科短期内营业收入预计增长不过5％，但钱伯斯大胆其长期营收增长12％的预期。他似乎在说，思科的未来会更加美好。

　　鉴于思科在多元化发展方向上发生错误并且对商业技术方面最伟大的转变――消费者化――判断失误，思科看起来像是一家面临竞争倍增的公司。根据消费者化这一观点，如果科技产品令人感觉舒适、价格适中而且使用方便的话，那么其销售就会很旺。如果你可以把一个电脑文件拖放到“云”中，何必还要去购买硬盘呢？如果可以使用1.99美元的手机应用程序进行定位的话，何必还要买车载GPS（全球定位系统）呢？

　　与苹果、惠普和戴尔公司不同，思科从未曾在消费市场那里获得稳定营收的效益。与此同时，在其核心市场――即电信网络设备市场，思科在某些主要产品领域的份额已经从60％下滑到50％以下。思科曾经掌握着绝对的定价权，而现在，它在低端产品领域面临来自瞻博、戴尔和中国华为等公司的竞争压力，而在高端产品领域则又面临着来自惠普的竞争压力。惠普公司去年4月完成了以27亿美元对网络设备制造商3Com的并购。这些公司都早已习惯于薄利的发展空间。而思科则需适应这种利润收窄的竞争局势。

　　家用路由器价格钱伯斯已将思科扩展到许多新的业务领域，因为他认为，既然互联网正着全球，那么他也应该跟进扩张。此外，当你在核心业务领域占据主导地位时，你就必须扩展业务范围。思科的一些业务领域――比如安全及基于互联网的电话业务――都做得很好，但最近扩展的一些业务却不尽然。

　　在2005年，钱伯斯以69亿美元收购了机顶盒制造商亚特兰大科技公司（ScientificAtlanta），因为他认为，他可以把该公司与之前收购的Linksys家用由器业务部门相结合，为付费电视服务供应商提供语音与视频的优质产品。他没有考虑到家庭由器市场很快就饱和了，也没料想到联网电视迅速添加了机顶盒功能。