新三板将扩至高新区 挖掘影子概念股藏宝图(

　　投资亮点：1、业绩步入上升通道。公司的园区、住宅和烟气脱硫业务将拉动业绩进入上升通道。2、环保概念。公司有烟气脱硫和环保发电等环保概念业务，并且烟气脱硫业务已进入成长期。3、重组预期。湖北国资委下属的，服务于武汉都市圈建设的投融资平台--湖北联发投成为公司第二大股东，从公司原大股东高折价转让的动机，以及湖北联发投与东湖高新在业务上的匹配等方面来看，公司的资产注入是值得期待的。风险提示：短期内估值水平较高、业绩改善时点和重组兑现时点可能低于预期。相关板块：新能源苏州高新:旅游地产、新三板概念有助于提升公司估值苏州高新600736房地产业研究机构：招商证券分析师：贾祖国，洪俊骅，孟群撰写日期：2011-03-211、受公司项目过于集中的,2010年公司销售同比下滑2010年公司实现销售额30.23亿元(YOY-28.58%),销售面积36.47万平(YOY-47.84),销售单价达到8278元/平(YOY36.92%)。我们认为销售的同比下滑,主要是公司项目绝大部分集中在苏州市的高新区,过于集中导致项目同质化严重,难以吸引过多的客户,未来公司还将面临项目过于集中的。2、项目拓展较为谨慎,全年新增土地储备集中在高新区2010年公司新增两块土地计容积率建筑面积共46万平,平均楼面单价5000元/平。该两个项目均位于苏州市的高新区,存在过于集中的风险。截止2010年底,公司未结转资源(含土地储备)约267万平。3、2011年所有房地产储备项目均将实现开工2011年公司所有储备项目均将开工,预计施工面积将近267万平,其中商品房约210万平,其余为动迁房和代建项目;而新开工方面,主要项目有新港吴江地块、马运地块,新创大河山二期、B-20地块,永新吴中地块。公司计划今年实现销售回笼45亿。4、旅游地产加大投资力度,徐州项目正式签约2010年12月公司成立苏州高新(徐州)投资发展有限公司(公司占比90%)着力开发徐州彭城欢乐世界项目。项目规划占地面积1948亩,其中乐园810亩,配套开发1138亩。该项目拟建设成集乐园、商贸、生态社区于一体的综合性项目。我们预计该项目将在3年后体现利润。另外公司传统旅游地产项目苏州乐园欢乐世界实行一票制后,保持稳定的客流,全年实现旅游业营收1.6亿元,同比增长23%,实现净利润接近2千万元。5、新三板带来公司估值提升新三板的扩大试点,将给苏州高新区创投业务带来新的发展机遇,另外公司还持有中新苏州工业园区开发集团股份有限公司5%的股权,这样公司本身就具备了苏州高新区和工业园区两个新三板概念,目前公司正在积极研究寻求新的产业增长点。同时公司将积极研究对与公司房地产主业关联度较强且能实现共赢发展的产业进行投资,借助产业互动以及资本市场运作,实现投资溢价,如近期公司将计划参股投资南京金埔园林建设发展有限公司。6、投资业绩预测与投资评级:我们预测公司2011年、2012年及2013年的EPS分别为0.40元、0.50元及0.58元。公司2011年的RNAV为6.86元。给予公司2011年20倍PE,目标价格8元,维持公司股票审慎推荐-A评级。

　　高校概念、创投概念、网络信息概念、IPv6概念、分拆概念，一系列的紫光股份，近日其在二级市场可谓大放异彩，同时也惹上了。2011年2月11日，紫光因股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，被要求向控股股东等相关各方进行必要的核查。公司股票紧急停牌，昨日复牌后，该股一度大涨7.39%，收盘涨幅仍有4.16%。最近8个交易日，紫光股份暴涨超40%。引起业界分析人士猜测纷纷，而多数认为暴涨与最近热炒的IPv6概念有关，在IPv6成为新一代互联网新宠儿，移动互联成为大势所趋的今天，紫光有可能借此培育新的利润增长点甚至转型。在股价剧烈波动受到业内和监管部门强烈关注下，昨日，紫光公告称，预计未来几年中，其参股的比威网络对紫光股份的业绩影响不大。紫光相关人士接受《证券日报》记者采访时表示：对于二级市场不便发表意见，IPv6前景广阔，公司也早已准备投入研发。多重概念加身业绩尚无飞跃自1月26日启动至2月10日，紫光股份股价已经从12.58元上升到17.31元，8个交易日上涨超40%。业内人士分析指出，公司股价大涨除了受益于国务院出台了相关鼓励政策外，还可能与最近热炒的概念有关。或许紫光再也回不到1999年被追捧成为沪深两市第一家真正意义上的百元股的光景。然而热点概念让众多沉寂多年的企业一夜之间靓丽起来，近段时间紫光加披的光鲜外衣也不输旁人--创投概念龙头、大订单概念等。泡沫虽然美丽但破灭之后终归需要回归本质。早前，紫光股份4000万元持有紫光创业投资公司(下称紫光创投)16％股权，成为其最大股东，紫光便成为当然的创投概念股，除了紫光创投，紫光本身也直接参与投资高科技类的公司--上市公司天地科技、三板市场的绿创环保、时代和捷通科技等。虽创投概念让紫光红了一把，然而必须面对的不争事实是，紫光引以自豪的国内扫描仪和光盘存储产品上的绝对优势，因近几年市场逐渐萎缩，一再惨淡。紫光股份或将成为控股重组的平台，子公司比威网络不仅扯上热点概念IPv6且将被分拆上市的消息四起，可谓是紫光股价上扬的功臣，分拆上市给紫光二级市场动荡又注入一则强心剂。重重美好概念加身，紫光股份业绩也并未因此而有实质性飞跃。昨日，紫光股份公告称，目前公司参股比威网络的比例为17.24%，比威网络研制的IPv6核心由器并没有进行大规模生产和销售，公司预计在未来几年中，比威网络对公司的业绩影响不大。甚至比威网络由于自身问题以及产品尚处于投入期，自成立以来一直经营状况不佳，业绩连续亏损。截至目前紫光股份已对其全额计提了长期投资减值准备约739.7万元。业内人士指出，紫光近年的多是依靠几家优秀子公司，紫光最大的业绩增长来自于创投，但并不是紫光创投。实际，紫光创投一直以来并未发挥出其应有的效应。的确，紫光旗下众多的子公司担当起支撑母公司利润的重任，子公司稍有差池，在紫光的财报上反应一览无遗。近日国务院公布了《进一步鼓励软件产业和集成电产业发展的若干政策》，其涵盖财税政策、投融资政策、研究开发政策、进出口政策、人才政策、知识产权政策、市场政策和政策落实等方面，促进产业发展。这一策利好消息影响，电子信息板块整体上涨，紫光股份也随之涨停。紫光在二级市场的反应似乎也并不难以理解。IPV6吸引眼球欲成转型突破口在紫光热炒概念中，莫属热点IPv6最吸引人眼球，也成为造成紫光二级市场激烈波动的重磅催化剂。业内分析人士认为暴涨多仰仗最近热炒的IPv6概念，而在移动互联成为大势所趋的今天，主营不济的紫光有可能借此转型。以IPv6为核心的下一代网络的出现，被业内认为其产业规模数以千亿美元计，将能引发全球的网络。依托大学雄厚的科研实力，紫光一直依赖以自有品牌和自主创新技术大力开发新产品开拓市场。而据紫光股份称，比威网络是国内第一家提供IPv4/v6双栈核心由器的公司，在IPv6网络协议和IP组播技术研发上，处于国内领先。公开资料显示，比威网络主营业务为扫描仪为主的信息电子类产品、增值分销以及IT服务，公司在比威网络技术有限公司的初始投资为739万，股权比例为17.24%。比威网络的控股股东则是控股。如此一来，紫光很容易与IPv6攀上了关系。然而IPv6，又是否与传说中的那么神道呢？IPv6即互联网协议，是IETF(互联网工程任务组)设计的用于替代现行版本IP协议(IPv4)的下一代IP协议。目前IP协议的版本号是4(简称为IPv4)，它的下一个版本就是IPv6。它的最大问题是网络地址资源有限。IPv6的火爆，主要源于近期热报全球互联网IP地址(基于互联网通信协议IPv4)枯竭的消息，拥有海量IP地址的IPv6即刻。此观点一出立刻引起业内反对。国际电信联盟专家首当其冲指出，全球互联网IP地址未必真正枯竭，仅是有关组织掌握的资源分配完毕，而分到各大区域IP地址管理机构的资源尚未分完。此外，全球互联网地址管理组织分给中国的IP地址只有3亿多，在用的IP地址仍有开发潜力，另有大量已被分配的IP地址尚未使用。虽然IPv6在未来有着巨大的发展潜力，但目前国内研发尚浅，更谈不上成熟，目前所谓的试验仅仅是在网试验，互联网用户从IPv4转到IPv6机制需要一个过程，过渡需要时间和成本，距离大规模推广仍需较长时间。相关行业研究人士表示：与IPv4一样，IPv6一样会造成大量的IP地址浪费。据了解，目前中国电信已经提出了向IPv6过渡的计划，计划共分三步走：试商用阶段；规模商用阶段；全面商用阶段。业内相关人士指出，中国电信预计在2015年才有可能使IPv6占据主导地位，2020年实现IPv4地址完全退网。除紫光外，高鸿股份、烽火通信、中兴通讯、浙大网新等多家上市公司拥有IPv6概念。凭借IPv6现在目前尚还不能使得企业赚大钱，然而却是早已被提上日程，成为新一代互联网发展趋势之一，无疑也给业绩平平寻求新利润增长点的紫光带来亮点和机遇。其中一位上市公司高管接受记者采访时认为看好IPv6前景，但对于其实际研发和投入也存有未知：IPv6正处在不断发展和完善的过程中，多年来，在我国IPv6网络发展缓慢，硬件设备的投入和研发对于国内企业而言几乎都仍是一个未知数，股价的上涨还多是概念炒作的结果。(证券日报贾丽)

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