东软载波(300183)中信证券公司关于首次公开发

　　中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”或“保荐机构”)及其保荐代表人根据《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和中国证监会的有关，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和准则出具发行保荐书，并所出具文件的真实性、准确性和完整性。

　　中信证券指定史建杰、作为青岛东软载波科技股份有限公司(以下简称“发行人”、“东软载波”或“公司”)首次公开发行A股股票并在创业板上市的保荐代表人；指定樊长勇作为本次发行的项目协办人；指定史建杰、、樊长勇、王友安、赵亮为项目组。

　　史建杰：硕士学历，现任中信证券企业发展融资部高级副总裁，曾先后参与厦门钨业IPO、南洋股份IPO项目、栖霞建设、博汇纸业、天康生物、东北制药再融资项目，曾先后负责金岭矿业、园城股份、万好万家重大资产重组等项目。

　　首先，由内核小组按照项目所处阶段及项目组的预约对项目进行现场审核。内核小组在受理申请文件之后，由两名专职审核人员分别从法律和财务的角度对项目申请文件进行初审，同时内核小组还外聘律师及会计师分别从各自的专业角度对项目申请文件进行审核。审核人员将依据初审情况和外聘律师及会计师的意见向项目组出具审核反馈意见。内核小组将根据项目进度召集和主持内核会议审议项目发行申报申请，审核人员将把项目审核过程中发现的主要问题形成书面报

　　发行保荐书告在内核会告给参会委员；同时保荐代表人和项目组需要对问题及其解决措施或落实情况向委员进行解释和说明。在对主要问题进行充分讨论的基础上，由内核委员投票表决决定项目发行申报申请是否通过内核会的审核。内核会后，内核小组将向项目组出具综合内核会各位委员的意见形成的内核会反馈意见，并由项目组进行答复和落实。最后，内核小组还将对持续督导期间项目组报送的相关文件进行审核，并关注发行人在持续督导期间出现的重大异常情况。

　　2010年4月26日，中信证券内核小组在京城大厦46楼会议室召开了东软载波首次公开发行A股股票项目内核会，对东软载波首次公开发行A股股票并在创业板上市申请进行了讨论，经全体参会内核委员投票表决，该项目通过公司内核会议审核。

　　《证券发行上市保荐业务管理办法》、《证券公司从事股票发行主承销业务有关问题的指导意见》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(以下简称“管理办法”)、《保荐人尽职调查工作准则》等的，对发行人本次发行进行了认真的尽职调查与审慎核查，经与发行人、发行人律师及发行人审计师的充分沟通，并经公司内核小组进行评审后，我们认为，东软载波具备了《证券法》、

　　《管理办法》等法律法规的首次公开发行A股股票并在创业板上市的条件，本次发行募集资金到位后，将进一步充实发行人资本金，募集资金投向符合国家产业政策，符合发行人经营发展战略，有利于促进发行人持续发展。因此，中信证券同意保荐东软载波首次公开发行A股股票并在创业板上市。

　　发行人于2010年4月1日召开第一届董事会第二次会议，全体董事一致审议通过了《关于公司首次申请公开发行股票并在创业板上市的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理本次公开发行股票并在创业板上市有关事宜的议案》、

　　《关于公司首次公开发行股票募集资金投向的议案》、《关于本次公开发行股票前滚存利润分配方案的议案》、《关于首次公开发行股票并上市后适用的的议案》、《关于审议的议案》、《关于提请召开2010年第二次临时股东大会的议案》等议案。

　　发行保荐书理申请公开发行股票并上市的具体事宜的议案》、《关于公司首次公开发行股票募集资金投向的议案》、《关于本次公开发行股票前滚存利润分配方案的议案》、《关于首次公开发行股票并上市后适用的的议案》和《关于审议的议案》等议案。

　　1、发行人已依据《公司法》等法律法规设立了股东大会、董事会和监事会，在董事会下设置了战略委员会、提名委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会，并建立了董事制度、董事会秘书制度，设置了与研发、生产、销售、内部管理等经营活动相适应的市场部、技术部、载波通信研发中心、系统研发中心、物控部、人事行政部、财务部、销售部、系统集成部、软件部、证券投资部、审计部等部门，并运行良好。发行人具备健全且运行良好的组织机构，符合《证券法》第十第一款第(一)项的。

　　5、根据发行人于2010年第二次临时股东大会审议通过的《关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案》，发行人本次公开发行的股份达到本次公开发行后发行人股份总数的百分之二十五以上，符合《证券法》第五十条第一款第(三)项的。

　　1、发行人于2010年3月15日由有限公司依法整体变更为股份有限公司，有限公司成立于1992年8月5日。经核查发行人发起人协议、公司章程、发行人工商档案、《验资报告》((2010)汇所验字第3－001号)、《资产评估报告》(鲁正信评报字【2010】第3004号)、《企业法人营业执照》等有关资料，发行人系根据《公司法》在中国境内设立的股份有限公司，发行人的设立以及其他变更事项已履行了必要批准、资产评估、验资、工商注册及变更登记等手续。发行人为依法设立且存续的股份有限公司，符合《管理办法》第十条第一款的。

　　((2010)汇所验字第3－001号)，以及发行人房地产权证、专利证书、商标注册证以及注册申请变更核准通知书，发行人的注册资本已足额缴纳，发行人的主要资产不存在重属纠纷，符合《管理办法》第十一条的。

　　经核查发行生产情况及采购、销售合同，发行人主营业务为低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务。就本次发行事项，国税部门、地税部门、环保部门、社保部门、工商部门、质检部门均进行了核查，出具了相关合规证明，表明发行人生产经营活动符律、行规和公司章程的，符合国家产业政策及政策。

　　经核查发行人历次聘请董事、监事、高级管理人员的股东会决议及董事会决议，除增加王辉为公司副总经理、董事会秘书，发行人最近两年内高级管理人员没有发生重大变化；发行人最近两年董事人数变化较大，2008年1月-2008年12

　　月，公司董事会为实际控制人之一崔健、实际控制人之一胡亚军和原股东范仲立，实际控制人之一王锐任监事。范仲立由于身体原因2008年并未在公司实际从事业务，因此在这一阶段公司实际参与经营决策的为崔健、胡亚军和王锐三人；2008年12月-2010年3月，由于范仲立将股权转让并辞去董事职务，董事人数不足3人，公司不再设董事会，改由崔健担任执行董事，这一阶段公司实际参与经营决策的仍为崔健、胡亚军和王锐三人；2010年3月，公司进行了股份制，且经过本次发行，公司进一步规范了公司治理结构，设立了董事会并聘任了董事。这一阶段，尽管股份公司设立后董事会人数发生较大变化，但崔健仍担任公司董事长，胡亚军担任副董事长、王锐担任董事，且崔健、胡亚军、王锐仍合计持有公司72%的股权并签署了《一致行动协议书》，三人均仍系公司实际控制人，为公司主要经营决策人。公司最近两年内虽然董事人数有一定的变化，但是实际参与经营决策的均为崔健、胡亚军和王锐，最近两年没有发生重大变化；从报告期初至2008年12月期间，崔健、胡亚军、王锐和范

　　发行保荐书仲立各自持有东软有限25%的股权，对东软有限实施共同控制，2008年12月范仲立将其持有的东软有限股权转让予崔健之后，崔健、胡亚军、王锐三名股东所持表决票始终合计达到三分之二以上，仍然能够共同对公司实施控制，符合《证券期货法律适用意见【2007】第1号》中关于实际控制人未发生变更的要求，因此发行人实际控制人为崔健、胡亚军、王锐先生，报告期内实际控制人没有发生变更；经了解发行人的生产经营活动和核查有关财务资料，发行人报告期内一直从事低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务，主营业务没有发生重大变化，符合《管理办法》第十的。

　　根据参观调查发行人经营场所、发行人相关人员、查阅相关行业报告和查阅发行人重要资产权属证件等尽职调查工作，并据审计报告((2010)汇所审字第3-084号)显示，发行人报告期内一直从事低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务，近年来发展较快，行业经营未发生或将发生重大变化；发行人主营业务突出，在行业内处于领先地位；公司的销售采用直销模式，中间客户为电能表企业，终端客户为电网公司，发行人客户分布分散，未对关联方或不确定客户存在重大依赖。发行人不存在下列影响持续盈利能力的情形，符合《管理办法》第十四条的：

　　根据青岛市市北区国家税务局、青岛市市北区地方税务局出具的税收证明函，证明发行人依法纳税，没有因违反税收管理法规而受到处罚的情形。发行人的经营对税收优惠不存在严重依赖，符合《管理办法》第十五条的。

　　经尽职调查，并据审计报告((2010)汇所审字第3-084号)及国浩律师集团()事务所(以下简称“国浩律所”)出具的《律师工作报告》显示，发行人资产质量良好，最近一期资产负债率(母公司)、流动比率和速动比率分别为

　　经核查发行人及其主要股东的工商档案、发行人股东的声明等文件，发行人股权归属于披露的股东，发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人股份不存在重属纠纷，符合《管理办法》第十七条的。

　　经核查发行人商标、专利、软件著作权、软件产品登记证书等无形资产以及房地产权证、主要生产经营设备等主要财产的权属凭证、相关合同等资料，并通过对发行人生产运营的尽职调查，发行人具备与经营有关的研发、生产系统和配套设施，拥有与主营业务相关的土地、办公场所、研发设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，发行人资产完整。

　　经查阅发行人《企业法人营业执照》，核查发行人内部职能部门设置及其生产经营开展情况，发行人相关人员，并根据发行人出具的相关说明，发行人从事业务，具有完整的研发、生产、销售体系，具有直接面向市场经营的能力。

　　经查阅发行人聘任高级管理人员的相关决议，抽查与员工签署的《劳动合同》、查看发行人人事管理制度等文件，并根据发行人、发行人董事、监事、高级管理人员的书面确认，以及对有关人员的，发行人的总经理、副总经理、总工程师、财务总监和董事会秘书等高级管理人员均专职在公司工作并领取报酬，没有在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，没有在控股股东控制的其他企业领薪；发行人的财务人员没有在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。发行人建立了的人事档案、人事聘用和任免制度以及考核、惩制度，与发行人员工签订了劳动合同，建立了的工资管理、福利与社会保障体系，发行人人员。

　　经核查发行人制定的《内部控制制度》及其他财务会计制度，以及本保荐机构对银行、税务、发行人财务部门等有关人员进行的和征询，并根据山东汇德出具的(2010)汇所综字第3-045号《内部控制鉴证报告》，发行人具有的财务核算体系，能够做出财务决策，具有规范的财务会计制度，发行人没有与控股股东控制的其他企业共用银行账户，发行人财务。

　　经核查发行人工商营业执照、房屋租赁合同、房地产权证等文件，以及根据本保荐机构对发行人进行的实地走访，与发行人相关员工。发行人拥有的生产经营和办公场所，与关联企业不存在混合经营、合署办公的情形。发行人的机构设置均于其他关联企业，也未发生控股股东或其他股东干预发行人机构设置和生产经营活动的情况，发行人机构。

　　经核查发行人关联企业的营业执照及其主营业务情况，核查发行人与关联企业间的采购、销售等合同，发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，也不存在严重影响发行人性或显失公平的关联交易。

　　经核查发行人历次股东大会、董事会和监事会的会议文件，股东大会、董事会和监事会议事规则、董事工作制度、关联交易决策制度、审计委员会工作细则、战略委员会工作细则、提名委员会工作细则、薪酬与考核委员会工作细则等文件，发行人已依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关人员能够依法履行职责，符合《管理办法》第十

　　经核查发行人会计记录和业务文件，抽查相应单证及合同，核查发行人的会计政策和会计估计，并与相关财务人员和山东汇德会计师沟通，发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营和现金流量，山东汇德就发行人近三年一期的财务状况出具了标准无保留意见的《审计报告》((2010)汇所审字第3-084号)，符合《管理办法》第二十条的。

　　经核查发行人的内部控制制度，实地抽查复核相关制度执行情况，并核查山东汇德出具的(2010)汇所综字第3-045号无保留结论的《内部控制鉴证报告》，发行人的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理财务报告的可靠性、生产经营的性、营运的效率与效果，符合《管理办法》第二十一条的。

　　经核查发行人的资金管理制度，山东汇德无保留结论的《内部控制鉴证报告》以及标准无保留意见的《审计报告》，并抽查核对有关往来款明细账、货币资金明细账，发行人建立了严格的资金管理制度，并得到有效执行，截至招股说明署日，不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形，符合《管理办法》第二十二条的。

　　经核查发行人的《公司章程》以及股东大会决议和董事会决议文件，发行人的公司章程中已明确对外的审批权限和审议程序，经核查并由发行人确认，发行人不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规的情形，符合《管理办法》第二十的。

　　发行保荐书人董事、监事、高级管理人员、持股5%以上的股东及实际控制人进行了，并经青岛证监局验收合格。发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的义务和责任，符合《管理办法》第二十四条的。

　　经查阅发行人及其控股股东、实际控制人相关资料，工商等部门相关工作人员，并依据发行人各主管部门出具的合规证明，发行人律师发表的合规经营意见，发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者权益和社会公共利益的重大违法行为；发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。发行人符合《管理办法》第二十六条的。

　　经核查发行人发展规划相关文件及与发行人相关管理人员，本次发行募集资金用于低压电力线网络通信系统技改项目和营销网络建设项目的实施及其它与主营业务相关的营运资金项目，有明确的用途且属于发行人主营业务，低压

　　发行人财务状况良好，行业经验丰富，技术处于业内领先地位，管理团队对客户需求有着深刻理解，具有丰富的管理经验和较高的管理能力；本次募集资金拟投资项目与发行人现有生产经营情况、财务状况、技术水平和管理能力等相适应，符合《管理办法》第二十七条的。

　　经核查，发行人2010年4月1日第一届董事会第二次会议审议通过了《青岛东软载波科技股份有限公司募集资金专项存储及使用管理制度》；发行人建立了募集资金专项存储制度，并募集资金应当存放于董事会决定的专项账户，符合《管理办法》第二十八条的。

　　报告期内，公司所生产的低压电力线载波通信芯片、集中器等主营产品的直接客户为各大电能表企业，但最终用户主要为国内电网公司及其子公司。目前国内电力设备采购全面实行招投标制度，国内电力行业的发展速度、招投标情况对本公司主营业务有较大影响。随着国家深化电力体制的进行，国家、建设电网的投资力度不断加大，行业总体需求呈递增趋势。

　　2009年，国网公司首次公布了智能电网发展计划，将在2020年前完成智能电网计划。其中，2009-2010年是规划试点阶段，重点开展坚强智能电网发展规划，制定技术和管理标准，开展关键技术研发和设备研制，开展各环节的试点；2011-2015年是全面建设阶段，将加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用；2016-2020年是引领提升阶段，将全面建成统一的坚强智能电网，技术和装

　　用电信息采集系统建设是实现电能信息“全采集、全覆盖、全预付费”的基础，是国家电网公司建设统一坚强智能电网的重要组成部分。若智能电网建设能够全面平稳进行，公司的盈利能力将会有较大的提升；如果电力行业更改智能电网发展计划，导致国家对电力系统投入减少，电网公司对电能计量产品的需求减少，或者大规模推广非载波方式进行用电信息采集，将导致本公司所处细分行业发展放缓，从而影响公司的快速成长。

　　☆目前，上海海尔是公司唯一的载波通信芯片设计合作伙伴和外协加工厂商，尽管双方建立了良好的合作关系，并且在芯片设计领域，以本公司为主导同上海海尔集成电有限公司共同合作开发并申请了六项发明专利，但变更供应商或由公司自己组织加工芯片，将会导致公司产品生产成本上升、交货期延长、保密性降低等风险，对公司持续发展及盈利能力稳定性产生影响。

　　发行人如选择新的外协厂商，芯片设计过程中如需使用与上海海尔共同申请的六项专利，则需取得上海海尔的书面同意。但公司与上海海尔合作关系稳定，且双方已在SSC1640/1641芯片合作合同中进一步明确：若上海海尔由于各种原因营运不能继续时，为确保本公司继续生产经营，发行人有权以25万美元一次性购买合同标的产品在台积电的光罩直接使用权。公司如直接与台积电等晶圆代加工厂商合作，由于相比上海海尔，公司晶圆用量少，没有规模采购优势，成本及供货及时性可能会受到影响。公司与上海海尔共同申请的六项专利的目的是知识产权不被，不会对公司生产经营活动造成不利影响。

　　低压电力线载波通信行业市场前景广阔，目前国内生产厂家为数不多，行业集中度较高，技术壁垒较高，本公司目前在该细分行业市场处于领先地位。目前该行业发展日趋成熟，正处于由培育期进入成长期的过渡阶段，较高的毛利率水

　　发行保荐书平吸引了更多的竞争者进入本行业，市场竞争将加剧。一方面，行业内现有厂商纷纷抓住机遇扩大销量，造成营销推广、收款条件等多方面的竞争加剧；另一方面，一些新的厂商进入到本行业中来，市场竞争会更加激烈。

　　低压电力线载波通信产品综合了微电子、通信、芯片开发、嵌入式软件开发、计算机应用软件开发、故障诊断等多项技术，能否保持技术持续进步、不断满足客户的需求变化是决定公司竞争力的重要因素。虽然目前公司在技术方面已具备一定竞争优势，但随着技术的不断升级，如果竞争对手推出更先进、更具竞争力的技术和产品，将对本公司产生不利影响。本次募投项目之一的低压电力线网络通信系统技改项目，其建设目的在于加快公司产品的升级，保持技术领先优势。

　　为满足技术发展的客观要求，公司需要较大的研发投入，主要用于设备采购及研发人员的薪酬等。公司拥有技术储备和经验丰富的研发团队，以自主研发为主要模式，建立了一系列适合公司发展并且合理有效的研发管理机制，且目前取得了很好的效果。尽管如此，技术产业化与市场化仍存在一定不确定性，存在着研发投入不能获得预期效果从而影响公司盈利能力和成长性的风险。

　　本次募集资金投资项目中的低压电力线通信网络系统技改项目中包含两个子项目：基于窄带FSK/PSK的低压电力线载波抄表系统和基于窄带OFDM的高级量测体系电力线通信网络平台。其中第二个子项目基于窄带OFDM的高级量测体系电力线通信网络平台，致力于最大可能地开拓电力线通信的应用领域，建立一个通用的、标准的、的、基于电力线通信的网络平台，引导电力载波通信技术在水表、煤气表、热力表、智能家居、灯控制等领域应用，具有较高的

　　发行人专注于低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务，是我国低压电力线载波通信行业的龙头企业。公司将继续巩固在低压电力线载波通信领域的竞争优势，并基于产品技术和市场的相关性，公司已经开始多层次的新产品开发，支持公司长期发展。

　　通过多年的研发生产实践，发行人具备了低压电力线载波通信产品规模生产和全国多省市用电信息采集系统中大批量应用能力，与其他竞争企业相比具有显著的技术优势和成本优势，公司产品以较好的性价比、稳定可靠的产品质量和优质的售后服务，赢得了广大客户的信任和支持，在低压电力线载波通信行业具有很好的品牌知名度和影响力。发行人在我国低压电力线载波通信行业具有优势的竞争力和竞争优势，为企业长期稳定发展奠定了良好的基础。作为国内最具竞争力的低压电力线载波通信产品生产企业，发行人将在我国持续增长的低压电力线载波通信市场保持优势地位。

　　年D2010年是规划试点阶段，重点开展坚强智能电网发展规划，制定技术和管理标准，开展关键技术研发和设备研制，开展各环节的试点；2011年D2015年是全面建设阶段，将加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用；2016年D2020

　　年是引领提升阶段，将全面建成统一的坚强智能电网，技术和装备达到国际先进水平。届时，电网优化配置资源能力将大幅提升，清洁能源装机比例达到35%，分布式电源实现“即插即用”，智能电能表普及应用。到2020年，可全面建成统一的“坚强智能电网”。上述规划得以实施，将给电力线载波通信产品带来巨大的

　　发行人本次公开发行募集资金拟用于低压电力线网络通信系统技改项目、营销网络建设项目和其他与主营业务相关的营运资金。以上募集资金项目的实施，有助于巩固公司在低压电力线载波通信行业的领先地位和产品品牌形象，并进一步扩大公司产品的市场份额，此外，低压电力线网络通信系统技改项目之子项目基于窄带OFDM的高级量测体系电力线通信网络平台建设，拓展了低压电力线载波通信产品在水表、煤气表、热力表、智能家居、灯控制等领域的应用，为公司创造新的利润增长点，不断增强公司的竞争实力。

　　本人，明，中信证券股份有限公司代表人，在此授权本公司企业发展融资业务线史建杰和担任青岛东软载波科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目的保荐代表人，负责青岛东软载波科技股份有限公司本次发行上市工作，及股票发行上市后对青岛东软载波科技股份有限公司的持续督导工作。

　　青岛东软载波科技股份有限公司拟首次公开发行A股股票并在创业板上市。中信证券股份有限公司作为发行人本次发行的保荐机构，现根据中国证监会颁布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号DD创业板公司招股说明书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第29号DD首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》的有关，就发行人的成长性和自主创新能力进行了尽职调查和审慎判断，并出具了本专项核查意见。一、专项核查的内容、过程及方法简述

　　根据管理办法第三十二条的，“保荐人保荐发行人发行股票并在创业板上市，应当对发行人的成长性进行尽职调查和审慎判断并出具专项意见。发行人为自主创新企业的，还应当在专项意见中说明发行人的自主创新能力。”据此，本专项核查的内容为：东软载波的成长性和自主创新能力。

　　为出具本核查意见，保荐机构及其指定的签字保荐代表人按照中国有关法律、行规、部门规章、规范性文件的及要求，本着勤勉尽责、诚实信用的原则，对出具本核查报告所涉及的相关事实进行了全面详尽的持续性尽职调查，包括：

　　公司以低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务为主营业务，专注于为国家智能电网建设提供用电信息采集系统整体解决方案并致力于低压电力线载波通信技术应用领域的拓展。公司主要产品为载波通信芯片、智能集中器等低压电力线载波通信产品。其中载波通信芯片集成于载波电能表或者采集器中，用于自动抄读电能量数据，是电网公司用电信息采集系统的核心部件。

　　随着国家智能电网计划不断的推进，国家对电力相关投入不断加大，由于公司的低压电力线载波通信产品性能优于同行业其他产品，且产品本身附加值较高，近年低压电力线载波通信产品收入占营业收入的比重逐年增加。近年来，公司主营业务毛利增长迅速，2007年度、2008年度和2009年度公司的毛利分别为

　　2009年5月，国网公司提出建设坚强智能电网计划，坚强智能网以坚强网架为基础，以信息通信平台为支撑，以智能控制为手段，涵盖电力系统的各方面，具有信息化、数字化、自动化、互动化特征的“电力流、信息流、业务流”高度一体化的现代化电网。

　　国网公司将分三个阶段推进坚强智能电网的建设，2009年－2010年为规划试点阶段，重点开展发展规划工作，制定技术与管理标准，开展关键技术研发、设备研制及各环节的试点工作；2011年－2015年为全面建设阶段，加快建设“华北、华东、华中”的特高压同步电网，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术及装备实现重大突破和广泛应用；2016年－2020年为引领提升阶段，全面建成坚强智能电网，技术与装备全面达到国际先进水平。

　　亿元。国网公司2009年计划完成电网建设投资2,500亿元，进一步加强电网建设。南网公司2008年电网建设投资482.3亿元，2009年计划完成1,025亿元建设投资，其中电网建设投资879.9亿元，较上年增长82%。

　　随着我国经济持续快速发展，国内用电需求将有一个较长时期的稳定增长，电力工业在国家“十一五”期间仍处于快速发展时期，至2010年末，我国电力需求将达到3.81万亿千瓦时，发电装机总容量将达到8.52亿千瓦。同时，我国也将迎来电网建设的高峰，电网建设投资将超过电源建设投资。发电厂和电网的建设不仅对我国电力设备水平提出了很高要求，也为电力设备企业提供广阔的市场空间。

　　截至2008年9月底，国网公司经营区域内共有电力用户17,353.1万户，用户用电信息采集系统的覆盖率不足5%。其中，100千伏安及以上专变用户中已实现信息采集的用户47.4万户，覆盖率为53.2%。100千伏安以下专变用户中已实现信息采集的用户7万户，覆盖率为10.5%。低压三相一般工商业用户中已实现信息采集的用户179.2万户，覆盖率为12.2%。低压单相一般工商业用户中已实现信息采集的用户7.61万户，覆盖率为5.4%。居民用户中已实现信息采集的用户533.1万户，覆盖率为3.4%。公用配变考核计量点数142.1万户个，已实现信息采集8.2万户个，覆盖率为5.8%。

　　根据国网公司《用电信息采集系统研究报告DD投资及收益研究分析》，国网公司计划投资近800亿元用于旗下27个省网公司建立用电信息采集系统。随着智能电网建设的推进，对低压电力载波通信产品的需求将会大幅度增加。

　　随着低压电力线载波通信技术的成熟，国内物联网建设速度的加快，低压电力线载波通信产品应用领域也将实现突破，不再仅限于电力领域，将拓展至智能家居、灯控制系统、音频和视频数据传输和互联网接入等领域，汉鼎咨询预测，到2016年低压电力线载波通信产品市场规模将突破百亿元。

　　(5)机制优势：公司建立了科学合理的人才内部培养和选拔机制和针对技术研发人员的的薪酬体系和励机制及针对市场营销人员的绩效考核制度和励机制。稳定了人才队伍，激发了员工的能动性，为公司持续稳定健康发展奠定了的基础。

　　(6)标准化管理优势：低压电力线载波通信是一个新兴的高新技术行业，公司作为相关标准的起草单位之一，正在参与相关行业技术标准的制定。在行业标准颁布之前，公司已经建立了完整的企业标准体系，不但提升了公司的竞争优势，而且有力地推动了行业的标准化管理进程。

　　目前在低压电力线载波通信行业中，公司无论从技术和市场份额均处于领先水平，公司将继续加大研发投入，保持技术先进性，进一步完善和优化产品性能，巩固和扩大市场份额，以此来最大限度的保持价格稳定。降低产品价格不仅仅是因为市场竞争，也是公司适应行业发展而采取的一种主动性营销手段。低压电力线载波行业在我国起步较晚，报告期内，载波通信芯片产品价格的不断下调推动了载波通信方式成为用电信息采集系统的主流采集方式，也推动了用电信息采集系统的推广。

　　万只左右。根据目前智能电表种类在电网的应用，RS-485型智能电表和全载波智能电表的比例约为50%和50%。仅考虑国网公司存量电表更替，载波表中集成的载波通信芯片需求量2010年为1250-1500万片，2011年为1750-2000万片，

　　保荐人关于本次发行的文件附件二销售单价的下跌幅度，且由于产品需求量增大，生产成本降低，尽管报告期内公司产品价格呈下降趋势，但毛利率稳定，发行人盈利能力逐年提升。因此公司整体业绩在未来几年仍将呈上升趋势。

　　4代低压电力线载波通信芯片，它是在公司3.5代产品基础上的研发升级。该芯片有效提升了公司低压电力线载波抄表系统的物理通信基础，通过数字化的信号处理大幅提升电力线载波通信的可靠性，功能和性能等均可达到国内先进水平。上述技术可以有效的降低电能表生产企业的研发成本、生产成本、减少质量控制环节，而且提高了智能电表的可靠性和功能性，满足大规模应用的需要。

　　基于窄带OFDM的高级量测体系电力线通信网络平台项目包括开发基于窄带OFDM的电力线载波通信芯片，它是发行人在第4代基础上开发的第5代芯片，虽然技术上有传承性，但其应用领域不再局限于电能表，该技术将最大可能地开拓电力线通信的应用领域，建立一个通用的、标准的、的、基于电力线通信的网络平台。

　　第5代芯片、由器、智能集中器，产品性能指标相对原有技术有较大的革新和进步，增加了水表、煤气表、热力表、智能家居、灯控制等应用领域，并且具有规范的物理层、统一的协议层和的应用层，可实现各类型电力线载波通信终端的互联互通，提升了各通信节点的智能化程度，增强了电力线载波通信的可靠性，具有较高的技术价值和实用意义。

　　第5代芯片不是对第4代芯片的简单替代，在产品的市场定位方面，第4代芯片面对中低端智能电表应用市场，主要采用中低价格策略；第5代芯片主要面向中高端智能电表及其它非智能电表应用市场，主要采用中高价格策略。

　　路由器设置网址第5代芯片初推阶段会对第4代芯片产生一定的替代和挤出效应，但因二者的市场定位和价格策略均不相同，第5代芯片对第4代芯片市场份额的影响较小。另一方面，未来几年，随着智能电表市场规模的快速增长，第5代芯片和第4代芯片的市场绝对销售数量均有可能面临可观的增长。

　　项非专利技术。其中电力线通信网络与数据交换技术、电力线高精度同步和速率自适应扩频通信技术和芯片集成技术是公司的核心技术。其中电力线通信网络与数据交换技术是公司在电力线载波通信领域的核心技术体系；电力线高精度同步和速率自适应扩频通信技术，是公司在电力线载波通信领域的核心技术支撑点；应用芯片集成技术，以公司为主导研发的SSC16xx系列电力线载波通信芯片是公司在电力线载波通信领域的核心竞争产品。

　　窄带电力线通信具有速率低、报文短、误码率高的特点。报文在发出之前首先进行压缩，可以提高传输速率、降低误码机会、提高成功率。目前，该课题组的部分(专用的径压缩算法和以LZ77原理为基础形成的两个通用压缩算法)已经纳入电力线通信抄表系统的网络层和链层。

　　电力线通信技术与其他通信技术的一个不同点在于其通信媒介中存在220V工频交流电。工频交流的存在不利于通信，但也提供了可能的有利因素。该课题的主要目的是探讨研究工频交流零点的性质及其在电力线通信网络中的应用价值。

　　保荐人关于本次发行的文件附件二相互纠葛，使科学合理的评价电力线通信的性能指标难以进行。为解决这一困扰，公司设立专门的课题组，目前，基于速率、误码率、距离等主要指标的体系及模型已经完成，为公司的第4代通信芯片的研发提供了支持。

　　在电力线通信网络中，物理层是基础，网络层是核心。网络层的由机制成为公司研究的重点，随着用户需求的增多，公司不断推出新的或改进旧的由算法以保持在业界的领先地位。该课题完成后，将会极大地提高公司由算法的发展速度，使有效先进的由算法快速地纳入商用产品，从而进一步提高公司产品的市场竞争力。

　　目前，公司的电力线通信技术的应用和盈利主要在于电能表，公司开发的系统和产品与电能表应用紧密相关。通用电力线通信网络平台将是一个基于电力线通信技术的、于应用的、标准的、对等的、多任务的、纯粹的网络系统，其上可以顺畅地运行各种不同的应用。该项目完成后，其潜在的市场容量巨大。届时，每一个以220V为电源的仪器、仪表、家电、机器、设备都可以内置一颗电力线通信芯片，通过220V电源线互联成网，协调完成目前不能达成的任务。

　　丰富的后续技术储备为公司持续成长提供了有力保障。上述五项正在从事和将要从事的研发课题中，电力线通信报文压缩技术、电力线通信能力评价模型及系统是在与中国海洋大学合作完成的课题基础上，针对公司和第五代载波通信系统做进一步完善。工频交流零点在电力线通信网络中的应用、电力线通信网络中的由算法仿真系统、通用电力线通信网络平台建设三个课题由公司

　　公司成立初始就非常重视研发体系建设，公司2004年成立了企业技术中心。目前公司的技术中心由系统研发中心，载波通信研发中心、软件部、系统集成部四个部门组成。其中，系统研发中心主要负责载波系统及终端类产品研发；载波

　　保荐人关于本次发行的文件附件二通信研发中心主要负责载波通讯产品硬件设计及研发；软件部主要负责公司软件产品的开发及售后服务工作。系统集成部负责系统集成项目的立项、设计实施及售后服务工作，同时负责公司内部网络及弱电系统的日常工作。

　　截至报告期末，公司共有研究开发人员119名，占公司员工总数的80%；多为学士以上学历。公司现有研发团队在电力线载波通信领域研发时间超过10年，拥有丰富的技术储备和经验，为公司保持研发实力的领先提供了保障。

　　(2)在不断完善与发展现有管理制度的基础上，从公司整体层面推进现代企业管理制度体系的建设，实现观念上的转变、流程上的优化、方法上的完善、构建运转高效的管理模式、科学完备的管理制度、顺畅有序的管理流程，使公司的决策力、执行力、控制力以及管理水平得到提高，并形成不断改善管理制度的良性机制，提升公司在管理上的优势，增强公司核心竞争力。

　　(3)完善员工绩效管理体系，向员工有效传递公司的成长压力，并使员工分享公司成长的。针对市场人员，建立与公司整体战略目标相一致的以业绩为导向的绩效管理体系；在研发方面建立了以研发导向为基础的绩效管理系统，强调成本控制，突出质量原则。

　　根据发展战略，公司将每年从高等院校招聘一定数量的应届生，让他们从基层岗位做起，尽快成长为公司的中坚力量。同时，公司还将根据业务需要，持续引进吸纳行业内多方面的优秀人才，以迅速提升公司专业水平和管理水平。

　　经向发行人及其供应商、客户，本次发行上市中介机构，行业专家等相关第三方查证，并经审慎核查，保荐机构认为：发行人报告期内成长性好，资产状况良好，核心产品增长较快、具备较强的抗风险能力，未来仍有较强的成长空间；发行人新推出的产品在市场前景、产品性能和产品性价比方面具有一定优势，可为发行人持续增长提供支持。

　　我国低压电力线载波通信技术起步较晚，上世纪90年代，包括发行人在内的少数企业和科研院所开始从事低压电力线载波通信技术研发。发行人经过十余年的努力，不断提高产品技术成熟度，加速产品升级换代，并成功推动窄带电力线载波通信技术替代人工抄表成为电网公司主流电能量数据采集方式。发行人通过多年的自主研发，目前已形成了以电力线通信网络与数据交换技术、电力线高精度同步和速率自适应扩频通信技术、芯片集成技术3项支撑电力线载波通信系统的核心技术。

　　低压电力线载波通信技术在我国由于起步晚，电力线组网复杂，目前应用领域相对狭小，主要应用于电能量数据采集。电力线网络遍布千家万户，不需要重新布线，资源获取成本低，本次发行募投项目之一的低压电力线通信网络系统技改项目，致力于利用便利的电力线网络资源，最大可能地拓展电力线通信的应用领域，建立一个通用的、标准的、的、基于电力线通信的网络平台。将低压电力线载波通信技术应用领域向水表、煤气表、热力表、智能家居、灯控制等领域拓展。

　　由于低压电网存在信号衰减大、线变化大即时变性强、噪声源多且干扰强等诸多不利因素，因此，低压电网是一个通信非常“恶劣”的通信信道。在低压电力线上进行可靠的数据通信，至今，仍然是国内外学术界和技术界的非常关注的一个课题。

　　另一方面，为了防止电力线载波信号的电磁辐射对各种通信设备的干扰和影响，国际和国家标准化组织或电力行业等部门对传输信号的频率和功率都做出了严格的，也就是说，低压电网是一个通信较为“恶劣”的、不稳定的，而且信号传输频率和发送功率又受到严格的通信信道，因此，期望实现全网点对点的可靠通信是不可能的。基于中国低压电性，公司经过长期研发建立了一套健壮和高效率的网络由体系的数据交换协议平台，了低压电力线载波通信的可靠性和稳定性。这一专有技术的主要特点包括以下几个方面：

　　③分布式网络由方式具有快速组网的特点，在CSMA/CA介质访问控制协议的支持下，实现通信节点的对等数据传输，提高报文的并发度和流量，为高效动态的最佳由选择策略提供全面的基础数据支持，通信的稳定性；

　　公司自主研发并拥有完全自主知识产权的“电力线高精度同步和速率自适应扩频通信技术”，将首先应用于军事通信和卫星通信领域中的抗干扰能力很强的扩频通信技术应用于电力线通信，并针对中国电性，在扩频通信技术基础上，融入了模式识别、模糊控制和数字信号处理技术，提高了电力线载波通信能力。

　　扩频通信中的关键技术是信号同步与。高精度同步能够提高信号捕获概率和减小发射机与接收机的频率偏差，提高对微弱信号的检测能力，在强噪声干扰信道中进行可靠性的数据传输，实现性能优良的QoS。速率自适应通信机制能够根据通信发生时的信道质量来自动调整扩频通信的伪随机码和通信速率，使通信速率与信道质量达到最佳平衡，即在通信可靠性前提下使通信速率极大化。

　　以公司为主导研发的“SSC16xx系列电力线载波通信芯片”是公司整个电力线通信技术的一个硬件载体，用以嵌入式软件的有效运行，同时最大可能的提高系统集成度，降低产品生产成本。SSC16xx系列芯片是为低压电力线载波集中抄表系统量身定制的电力线载波通信芯片，其性能规格设计是基于对我国电性测量和大量实验的基础上完成的，经过典型台区试点、多台区试点、线试点、地市级应用、省级应用五个阶段和十几年间的，证明SSC16xx系列芯片，集成度高，有效保障了内部软件的运行，芯片性能稳定、可靠、通信能力强。

　　SSC16xx系列芯片采用FSK调制、63位伪随机码的扩频通信技术，并具有用于由决策的信号强度RSSI和载波侦听多访问冲突避免CSMA/CA，实现可靠的通信物理层；采用集中分布混合式网络控制模式(并结合了空间并行网络的雏形)、高效完善的网络层规范、高效率数据压缩算法、稳定的由选择策略、报文主动接收和存储转发、报文主动等，实现电力线通信网络数据交换的可靠性和稳定性。

　　2000年公司推出第1代载波抄表系统，采用集中式由，集中器管理全局由信息，是任务的唯一发起者，各载波节点仅执行中继信息转发与控制。产品的缺点在于过分依赖节点间连接强度，无法适应电网的时变性，径学习效率低，系统受时变性影响稳定性差。

　　2008年公司推出第3代载波抄表系统，采用集中式+分布式由组网，各载波节点主动参与由信息管理，各载波节点自动记录相邻节点连接强度。特点是各节点主动参与由信息管理，自动捕获相邻节点连接强度，由信息可靠；具备自组网功能，大大提高抄表效率；引入主动接收、存储转发机制，提高系统稳定性；系统网络架构清晰，应用层，网络层，链层之间相互，满足系统扩展应用。

　　2009年公司推出第3.5代载波抄表系统，采用集中式+分布式+并行式由组网，具备载波冲突检测机制，解决了集中式与分布式过度依赖历史由信息的问题，从根本上解决时变性对系统的影响，可以多任务并行运行，大大提高抄表效率，采用双向通信机制，为主动提供技术保障。

　　2009年在电力公司对国内几家电力载波通信芯片厂家产品性能对比测试，在实验室载波通信稳定性测试、载波抄表准确率测试、表号自能测试、接收灵敏度测试、通信抗干扰测试、特性测试、模拟低压线测试等项目上，发行人排名第一。

　　过复评，2008年被青岛市科学技术局、青岛市财政局、青岛市国家税务局、青岛市地方税务局联合认定为“高新技术企业”。1997年，公司产品法院综合信息管理系统软件获得“青岛市科技进步二等”、“计算机优秀二

　　等”；2003年，公司低压电力线载波抄表系统被国家信息产业部认定为“国家重点新产品”；2005年，公司成为“低压电力线载波抄表系统”、“社区能源计量抄收系统”的国家标准起草单位之一，公司所生产的低压电力线载波通信SSC16xx

　　崔健先生一直从事基于电力线通信的自动抄表系统的设计与研发，组织和管理与通信系统有关的集成电SSC16xx系列载波芯片、DDSI载波表模块、DDSFI多费率载波表模块、PRO16抄控器、CCE16智能集中控制器、电力负荷管理系统终端、配变监测管理系统终端、电能量远程采集系统终端、电力线载波集中抄

　　胡亚军先生是国家标准《低压电力线载波抄表系统》(已报批)起草人之一，国家标准《社区能源计量抄收系统规范》(已报批)主起草人之一。主要从事电力线载波通信技术的研发，主持实施了电力线载波通信系统架构设计、电力线载

　　周健先生、杨光先生、聂廷卫先生、胡小晔先生、林友先生和闫建国先生，是公司系统研发中心和载波通信研发中心的核心，是公司第1代、第2代、第3代/3.5代电力线载波抄表系统系列产品的主要设计、研发人员。其中，周健先生是青岛市计算机学会理事。

　　2007年起，公司与上海海尔集成电有限公司合作设计集成电芯片，完成了SSC1630、SSC1631等芯片设计。2010年6-7月，公司与上海海尔集成电有限公司签署合同，合作设计SSC1640、SSC1641芯片。

　　①加强自主人才培养，促进员工与企业的共同成长。公司注重员工的个人价值体现和成长，鼓励员工在公司创新的平台上发挥自己的特长和优势。公司组织员工参与培训，促进员工自身能力扩展，增强员工对企业发展的认知和

　　②建立灵活有效的研发人才聘用机制。根据总体的研发规划来设计，确立竞争上岗的制度，不断激发每个研发员工的创新意识和创新能力。同时，公司与知名猎头公司以及各大院校建立良好的人才合作关系。公司从各项措施促进新人才的引进工作。

　　③不断完善技术创新的保障性要素。随着公司业务的增长与壮大，公司在资金上对新产品研发给予保障。每个项目有专职的研发项目负责人，同时配有专门的研发项目管理人员，随时跟进研发产品的进度，协调研发与生产系统、销售系统、采购系统、计划等各系统的衔接。给予研发各个阶段的一切保障和支持。

　　⑥保持对行业先进技术的和交流。公司不断开拓并适应复杂多变的市场，掌握市场对技术的需求，根据客户订单需求进行开发研制。同时，不定期与国内外行业界顶尖人物进行交流，参加各种峰会交流，并且与各大院校建立友好合作关系。

　　1、公司在发展过程中逐步形成了电力线通信网络与数据交换技术、电力线高精度同步和速率自适应扩频通信技术、芯片集成技术等3项支撑电力线载波通信系统的核心技术，拥有多项软件著作权和非专利技术，目前正在申请的专利共

　　2、公司拥有高素质的研发团队，是其自主创新能力的重要人力资源保障。以崔健、胡亚军先生为首的研发团队覆盖了低压电力线载波通信系统多个产品系列，既具有研究机构的理论研发高度，也具备丰富的实践应用经验，可以实现从

　　保荐人关于本次发行的文件附件二产品理论设计到产品实际应用的全过程，能够不断实现公司产品的技术升级，能够实现公司新产品的实际研发和生产研发，最终巩固公司原有核心产品的技术优势，扩大公司新产品的生产能力。

　　3、公司本次发行拟建设的低压电力线通信网络系统技改项目，所开发的基于窄带FSK/PSK的低压电力线载波抄表系统和基于窄带OFDM的高级量测体系电力线通信网络平台均属于技术含量高、附加值高的产品，有效推动公司产品的应用领域，有望成为公司重要的营业收入来源和新的利润增长点。

　　虽然发行人是国内低压电力线载波通信行业的龙头企业，树立了国内领先的低压电力线载波通信系统整体解决方案设计专家的市场形象，有着突出的行业地位和明显的核心竞争优势，具有良好的成长性，但是，发行人在未来经营发展过程中，仍然面临诸多风险因素，这些风险因素将在不同程度上影响发行人未来的成长性。

　　报告期内，公司所生产的低压电力线载波通信芯片、集中器等主营产品的直接客户为各大电能表企业，但最终用户主要为国内电网公司及其子公司。目前国内电力设备采购全面实行招投标制度，国内电力行业的发展速度、招投标情况对本公司主营业务有较大影响。随着国家深化电力体制的进行，国家、建设电网的投资力度不断加大，行业总体需求呈递增趋势。

　　2009年，国网公司首次公布了智能电网发展计划，将在2020年前完成智能电网计划。其中，2009-2010年是规划试点阶段，重点开展坚强智能电网发展规划，制定技术和管理标准，开展关键技术研发和设备研制，开展各环节的试点；2011-2015年是全面建设阶段，将加快特高压电网和城乡配电网建设，初步

　　保荐人关于本次发行的文件附件二形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用；2016-2020年是引领提升阶段，将全面建成统一的坚强智能电网，技术和装备达到国际先进水平。

　　用电信息采集系统建设是实现电能信息“全采集、全覆盖、全预付费”的基础，是国家电网公司建设统一坚强智能电网的重要组成部分。若智能电网建设能够全面平稳进行，公司的盈利能力将会有较大的提升；如果电力行业更改智能电网发展计划，导致国家对电力系统投入减少，电网公司对电能计量产品的需求减少，或者大规模推广非载波方式进行用电信息采集，将导致本公司所处细分行业发展放缓，从而影响公司的快速成长。

　　目前，上海海尔是公司唯一的载波通信芯片设计合作伙伴和外协加工厂商，尽管双方建立了良好的合作关系，并且在芯片设计领域，以本公司为主导同上海海尔集成电有限公司共同合作开发并申请了六项发明专利，但变更供应商或由公司自己组织加工芯片，将会导致公司产品生产成本上升、交货期延长、保密性降低等风险，对公司持续发展及盈利能力稳定性产生影响。

　　发行人如选择新的外协厂商，芯片设计过程中如需使用与上海海尔共同申请的六项专利，则需取得上海海尔的书面同意。但公司与上海海尔合作关系稳定，且双方已在SSC1640/1641芯片合作合同中进一步明确：若上海海尔由于各种原因营运不能继续时，为确保本公司继续生产经营，发行人有权以25万美元一次性购买合同标的产品在台积电的光罩直接使用权。公司如直接与台积电等晶圆代加工厂商合作，由于相比上海海尔，公司晶圆用量少，没有规模采购优势，成本及供货及时性可能会受到影响。公司与上海海尔共同申请的六项专利的目的是知识产权不被，不会对公司生产经营活动造成不利影响。

　　低压电力线载波通信行业市场前景广阔，目前国内主要生产厂家为数不多，行业集中度较高，技术壁垒较高，目前发行人在该细分行业市场处于领先地位，行业地位突出。目前该行业发展日趋成熟，正处于由培育期进入成长期的过渡阶段，较高的毛利率水平吸引了更多的竞争者进入本行业，市场竞争将加剧。一方面，行业内现有厂商纷纷抓住机遇扩大销量，造成营销推广、收款条件等多方面的竞争加剧；另一方面，一些新的行业进入厂商也参与到竞争中来。

　　低压电力线载波通信产品综合了微电子、通信、芯片开发、嵌入式软件开发、计算机应用软件开发、故障诊断等多项技术，能否保持技术持续进步、不断满足客户的需求变化是决定公司竞争力的重要因素。虽然目前公司在技术方面已具备一定竞争优势，但随着技术的不断升级，如果竞争对手推出更先进、更具竞争力的技术和产品，将对发行人产生不利影响。本次募投项目之一的低压电力线网络通信系统技改项目，其建设目的在于加快公司产品的升级换代，保持技术优势。

　　为满足技术发展的客观要求，公司需要较大的研发投入，主要用于设备采购、及研发人员的薪酬等。公司拥有技术储备和经验丰富的研发团队，以自主研发为主要模式，建立了一系列适合公司发展并且合理有效的研发管理机制，且目前取得了很好的效果。尽管如此，技术产业化与市场化仍存在一定不确定性，存在着研发投入不能获得预期效果从而影响公司盈利能力和成长性的风险。

　　保荐人关于本次发行的文件附件二但随着公司经营规模的快速扩张，对技术人才的需求逐渐增加，公司将面临技术人才不足的风险；此外，随着市场竞争的不断加剧，行业内公司对优秀技术人才的需求也日益增加，也存在核心技术人员流失的风险。五、保荐人意见

　　保荐人经过审慎核查，认为东软载波报告期内盈利能力增长显著，资产情况良好，主导产品、新产品成长性良好；公司具有合理的战略规划以及组织、制度保障，以公司未来成长。在创新性方面，公司具有高层次的研发团队，具备设计研发和产品实践应用的综合研发能力；公司具有较强的自主创新意识，核心技术、新产品均为自主研发，在性能上具备一定的先进性和独特性；公司具有良好的技术创新机制，为公司自主创新提供制度和组织保障。因此，公司具备了较好的成长性及较强的自主创新能力，符合创业板公司的特点。

　　・春兴精工(002547)首次公开发行股票并上市的

　　・金新农(002548)关于公司首次公开发行股票

　　・凯美特(002549)关于首次公开发行股票并上

　　・星宇股份(601799)首发A股投资风险特别公告

　　・广电电气(601616)首发A股网上资金申购发行公

　　・千红制药(002550)首次公开发行股票并上市补

　　・金新农(002548)首次公开发行A股并上市的补

　　・金新农(002548)首次公开发行股票保荐工作

　　・东软载波(300183)首次公开发行股票并在创业

　　・东软载波(300183)国浩律师集团()事务所

　　・东软载波(300183)首次公开发行在创业板上市

　　・华峰超纤(300180)首次公开发行股票并在创业

　　・鸿特精密(300176)首次公开发行在创业板上市

　　・华峰超纤(300180)首次公开发行股票并在创业

　　・东软载波(300183)首次公开发行股票并上市的

　　・华峰超纤(300180)首次公开发行在创业板上市

　　本站所有文章、数据仅供参考，使用前务请仔细阅读法律声明，风险自负